据希腊媒体报道，希腊银行将不得不在未来两年半年内发行约80亿欧元的债券，以满足最低资本和合格负债要求，即所谓的MRELs。

这是欧盟单一决议委员会（SRB）对所有欧洲银行提出的资本要求，以保护它们免受不可预见事件的影响。根据SRB公布的最新报告，希腊银行将不得不在未来两年半内经历一连串的债券发行，因为他们的MREL资本赤字最高。77亿欧元的债券目标根据SRB的计算，根据其信用风险水平，尤其是对经济资金的风险评估，希腊银行将不得不发行约77亿欧元的债券。这些债券包括高级优先债券，第二级别的低级优先债券，以及AT1债券。以上结果计算的依据是风险加权资产（RWA）水平，这是一个变化的目标数据，随着各国经济中贷款数额的增加而增加。目前，希腊四家大型银行的风险加权资产在2022年底的数额为1432亿欧元，有经济专家指出，如果信贷扩张在未来几年加强，MREL目标可能会达到100亿欧元，希腊债券的发行账单也会随之提高。对此，减轻信贷风险和降低资本要求的一个替代方案是合成证券化，因为通过此种方式可以将部分风险转移到资产负债表之外。何时恢复投资级别希腊政府投资等级的恢复是希腊银行借贷成本降级的决定性一步，这预计将在2023年下半年发生，主要取决于希腊大选后的政治发展。希腊银行恢复投资等级预计仍需1-2年的时间，但希腊民主的升级被折算为有助于希腊银行借贷成本的初步减速。自2019年至今，希腊银行已经发行了104亿欧元的债券，实现了接近23%的比率，达到了SRB设定的中期年度目标。然而，鉴于SRB提出的2026年目标将满足MREL目标的比率提高到27%以上，希腊银行被要求大规模增加新的发行量。值得注意的是，在2026年1月1日前达到27%的目标已经是在给予希腊银行和其他一些欧洲银行的延期之后的讨论结果，所以这个期限将不会再改变。债券发行现状如何在过去的一年里，债券发行活动受到俄乌冲突造成的市场融资成本上升的影响，尽管希腊四家大型银行在2023年的头几个月筹集了26亿欧元和另外9亿欧元，但债券发行的成本仍然很高，其中高级优先债券在7%-8.75%之间，高于2021年类似发行的2%-3.87%；低摊销优先债券的情况也与之类似，其资金成本在2022年达到10%，远高于2021年的5.5%左右；此外在去年3月瑞士信贷债券持有人在国际市场上遭受相关证券贬值的冲击后，AT1证券一跃成为目前国际市场上定价更准确的债券。值得注意的是，阿尔法银行在2023年初发行的票面利率为11.875%的AT1证券的成本现在接近14%，而比雷埃夫斯银行在2021年发行的相应AT1证券的利率为8.875%，目前的定价超过18%。在高级优先证券方面，欧洲银行在2023年初发行的相应的利率为7%的证券，目前的价格与阿尔法银行相应的证券的成本相同，而潜在的类似发行的成本也低于希腊国家银行今天发行的7%的利率；价格接近9%的是欧洲银行在2022年12月发行的二级证券，利率为10%，为替代该银行账面上的部分证券铺平了道路。冲击整个欧洲而事实上，成本的上升不仅影响到希腊银行的债券发行。正如SRB在其年度报告中指出的，“从10月到12月，融资成本有所改善，达到2022年8月中旬以来的最低水平。虽然仍然高于大流行之前的2020年2月初的水平，但它们导致了2023年1月初的发行活动增加。”SRB指出，2023年，“在通货膨胀率下降和利率提高带来的盈利能力改善的支持下，银行业的开端是积极的，尽管在3月中旬，SVB和瑞士信贷的危机导致利差猛然上升，但它们有信心在2023年第一季度结束时恢复，这有助于缓解利差。”2022年，欧洲银行从市场上筹集了2988亿欧元的资本，以满足MREL目标，这一数字比2021年增长21%，比2020年增长9%。到2026年初，欧洲银行总共需要发行约215亿欧元，其中希腊银行的发行需求最高，紧随其后的是意大利的37亿欧元和德国的28亿欧元。图源：kathimerini