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欧元目前面临的问题不是希腊 而是德国

  • 来源:财华智库网
  • 发布日期:2013-07-10
  • 浏览数:432

  

    欧元目前面临的问题不是希腊,而是德国。

 

    欧元集团将在未来数月中敲定希腊第二轮救助计划的资金发放事宜,在此期间,该救助计划附加的种种严格的条件肯定会受到外界的密切关注。国际债权人再度要求希腊加快改革步伐,改善税款收缴工作并削减公共部门规模。

 

    然而国际债权人可能会再次允许救助条款被放松,希腊债务再次进行重组这一棘手问题也将被推后。因此,欧元几乎没有作出积极反应也就不足为奇了。这是因为还有一个对欧元前景破坏力更大的因素,那就是德国经济的进一步走弱。

 

    欧洲债务危机爆发以来,德国经济一直是欧元区的坚固核心,德国不仅为救助计划提供资金,其自身的经济增长也避免了欧元区的整体崩溃。然而这种情况已经发生了变化。

 

    近期公布的数据显示,德国出口创下三年来最大降幅,工业产值同比下滑1.0%,远低于市场预期。与此同时,由于中国经济增速继续放缓,全球经济复苏不均衡,德国出口业很难提前复苏。

 

    欧洲央行近期发表的偏宽松的言论似乎恰好反映出这些担忧,该央行行长德拉吉在上周政策会议结束后首次给出了有关该行政策的前瞻性指导。德拉吉再次强调了欧洲央行的政策立场,他表示,央行将在较长时间内把利率维持在当前或更低水平。

 

    不过,对于德国经济增速放缓最终或迫使欧洲央行采取更加宽松政策立场的可能性,国际货币基金组织(IMF)的表述或许更加到位。IMF在有关欧元区经济的最新报告中称,欧元区进一步下调政策利率、包括实施负存款利率,都将有助于支持需求。

 

  IMF还暗示,欧洲央行可以在现有政策工具的基础上加大政策力度,例如延长针对欧元区银行推出的长期融资操作的期限,以及评估当前的抵押政策等。换句话说,IMF预计欧洲央行未来将被迫采取更为宽松的货币政策,以防止欧元区经济进一步放缓、进而引发又一轮债务危机的风险。

 

    目前已有一些人士认为,由于欧洲央行没有将不收紧政策的承诺与任何具体经济数据挂钩,因此该央行前瞻性政策指导的积极作用将较为有限。

 

    标准银行(Standard Bank)资深策略师Steve Barrow称,市场需要欧洲央行作出这样的表态∶就算经济增长势头强于预期、通胀上升,该行依然会坚守其保持低利率的承诺。

 

    国际货币市场(International Monetary Market, 简称IMM)日前发布的数据显示,投机商已开始削减欧元多头头寸、同时增持欧元空头头寸,这将使得欧元一周前开始的下跌更有可能成为一段更长时间跌势的开端。