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希腊援助风波与退欧疑虑此起彼伏

  • 来源:汇通网
  • 发布日期:2013-01-05
  • 浏览数:625

 

     在刚刚过去的2012年,希腊方面所爆出的消息层出不穷,两度债务减记、两度大选、援助款发放拖延、财政紧缩改革、反紧缩反国际援助和退欧疑虑等等,不一而足,贯穿于2012年始终,不断挑战市场敏感神经。

 

     毫无疑问的是,希腊以其债务规模庞大、问题多和上下反紧缩声音不断等夺得2012年欧洲债务危机“头筹”。

 

     尽管拖延逾半年之久的第二轮希腊援助计划新一笔援助金最终在2012年12月中旬获批,并且,在2013年春季都无需为运作资金发愁,但该国能否在后援助时期及时履行受援承诺,积极实施改革计划,以便有效削减债务规模并扭转深处衰退窘境的经济形势,仍值得关注。

 

     希腊债务规模


 

     按照之前与国际债权人所达成的援助协议,希腊必须将债务占国内生产总值(GDP)比重降低至120%水平,这必须在2020年实现。

 

     但在由欧盟委员会(EC)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)所组成的三驾马车于2012年年中对希腊改革评估之后,认为希腊并不能如期实现债务可持续性。欧元集团数次召开议之后,国际债权人最终敲定,将希腊实现债务占GDP比重达到120%水平这一目标的期限延长两年至2022年。

 

     而财政赤字方面,希腊议会曾在2011年年底以258:41票批准2012年财政预算,按照新预算案,希腊财政赤字占GDP比例应当从2011年9.0%(4月份公布的最终结果为9.1%)水平降低至6.7%。

 

     据希腊最新公布的中期预算案,该国预计会在2014年结束持续六年之久的经济萎缩并实现经济成长0.2%,并2016年政府债务总额占GDP之比料为184.9%;但欧盟委员会则认为希腊债务占GDP比重料将在2014年升高至188.9%水平。

 

     希腊两度大选导致改革进度放缓


 

     希腊政府坚持严厉的财政紧缩改革,使得该国最终获得多批次援助款,从而避免在2012年退出欧元区。

 

     在2011年年底,希腊政府就决定在2012年4月份进行大选,但后来推迟至5月份进行。由于博得头筹的新民主党并未在议会获得绝对优势,也就不能独自组建内阁,而另外两大得票率领先的政党在组建政府上表现并不积极,使得希腊不得不在6月份再度大选,并最终在6月中旬成功组阁。

 

     尽管希腊方面在大选之后成功组阁,但其改革进程却因此而被放缓,并使得第二轮援助金的新一笔援助款迟迟不能到位。三驾马车自9月份起对希腊财政紧缩改革断断续续地进行了数次评估,但评估报告并不乐观,而报告的正式最终结果也被拖延数月至年底才公之于众。

 

     值得肯定的是,尽管相关改革措施加重了希腊经济的衰退程度,该国民众通过持续不断的罢工抗议紧缩改革,更有极左翼联盟SYRIZA等反援助党派,但希腊仍在改革之路上蹒跚前行。

 

     两度债务减记


 

     在2012年,希腊相继实施了两轮非常重要的债务重组。其中,第一轮民间债权人减记是敲定第二轮逾1,300亿欧元援助款协议的前提之一,而第二轮债务减记(12月中旬)则是希腊获得第二轮援助款中新一笔援助金的前提。

 

     自2012年1月份开始,希腊方面就与民间债权人就债务重组展开谈判,其过程非常艰难。

 

     希腊高官曾威胁将通过立法迫使希腊的债权人承担各自曝险的损失,并希望欧洲央行参与债务减记,以便将希腊债务占GDP比重在2020年降至120%。然而,欧洲央行和德国方面都对此予以拒绝,德拉基称不会接受欧洲央行所持希腊国债出现损失,但不完全排除该行在希腊新一轮救助计划中发挥一定作用的可能性。

 

     希腊财政部4月25日表示,2012年前期的债券互换的最终参与率达到96.9%。尽管此次债务减记谈判成功,但数位部长级高官相继辞职。

 

     相对而言,12月份中旬所展开的第二轮债务重组则没有那么麻烦与坎坷。希腊证实从投资者手中回购超过300亿欧元债券。这不仅为希腊债权人向希腊发放下一笔金融援助铺平了道路,而且缓解了有关其余债券持有者将被迫承担进一步损失的担忧。

 

     希腊退出欧元区之忧持续不断


 

     希腊政府发言人卡普西斯(Pantelis Kapsis)早在1月2日就表示,希腊必须努力工作并坚持推进结构性改革,并确保与国际贷款人就第二轮1300亿欧元的援助达成协议以避免重新启用希腊旧货币德拉克马(drachma)。

 

     欧洲央行管理委员会委员兼希腊央行(Bank of Greece)行长普罗沃普洛斯曾表示,假如希腊重新使用德拉克马,至少是在最初的几年将是一场灾难,希腊民众生活水准将一落千丈,并警告称,此举将意味着该国货币将贬值60%-70%;如果下届希腊政府未能实施向国际债权人承诺的改革措施,希腊能否继续留在欧元区将再度面临疑问。

 

     在国际债权人批准希腊第二轮援助协议之后,陆续有欧洲官员建议希腊退出欧元区,但遭到欧洲央行和德国总理默克尔等在内的各方面相继抵制,退欧或将导致政局动荡,并可能会削弱欧元的影响力。

 

     在希腊退欧疑虑持续发酵之际,总理萨马拉斯反对退出欧元区,并呼吁欧洲停止讨论退欧可能性。

 

     在国际债权人延迟决定对希腊发放新一笔援助金之后,希腊政府运作资金在2012年10月份一度告罄,并不得不通过发行短期(一个月期和三个月期)国债度日。

 

     在针对希腊的第二轮国际援助金尚未拨付到位的情况之下,包括IMF官员在内的多方一度怀疑,希腊是否需要第三轮国际援助。

 

     评级机构对希腊评级普遍悲观


 

     在各方于2012年年初就希腊第二轮援助计划达成一致之后,国际评级机构穆迪(Moody’s)称希腊违约风险依旧高企,标普(S&P)将希腊评级下调至“选择性违约”,而惠誉(Fitchs)则在民间债权人于3月份参与希腊债务减记之后将该国评级下调至“限制性违约”,但惠誉又在3月13日宣布将希腊评级从“限制性违约”移除,称换债计划令希腊债务局势有所改观。

 

     标普在3月底认为,希腊未来可能不得不对新债进行重组,并于5月2日将希腊长期本币和外币主权债信评级由“选择性违约”上调至低投机级别“CCC”,将其短期外币和本币主权债信评等由“选择性违约”调升至“C”;长期评级展望为稳定。

 

     穆迪于6月初将将希腊国家信用上限下调至Caa2级。而标普则认为希腊未来数月退出欧元区的几率至少达到三分之一,如果希腊拒绝履行三方集团的改革要求,便可能触发该国退出欧元区。

 

     标普在8月初维持希腊CCC/C评级不变,但前景则调降至负面。

 

     在11月末欧元区财长最终决定向希腊发放援助贷款之后,惠誉维持希腊主权评级CCC级不变,称各方就希腊受援一揽子计划达成协议为一大利好;穆迪则质疑希腊债务可持续性,称违约可能性仍然很高;而标普则认为希腊未来有三分之一的可能性选择退出欧元区。

 

     而在希腊方面于12月中旬完成2012年第二轮债券回购之后,标普将希腊长期主权债务信用评级由“部分违约”上调为B-,同时将其短期债务信用评级由“部分违约”上调为B。

 

     IMF方面对希腊债务态度


 

     IMF主席拉加德于1月27日表示,希腊必须显著减记债务,力争到2020年使希腊债务占GDP比重降至120%。

 

     欧盟和IMF于3月中旬公布的分析报告显示,第二份融资/改革计划能使希腊债务走上可持续道路,预计希腊债务占GDP比重将在2020年降至116.5%,2030年将降至90%以下;反之,希腊债务下滑因受冲击而中断或放缓的风险很高,在不太理想的情景假设下,债务占GDP之比在2020年可能高达145%。

 

     IMF和欧盟在12月下旬发布的报告称,预计希腊12月份无法达到审计和征税相关的一半目标。

 

     最大出资国德国态度


 

     应当说,德国方面对希腊债务问题的态度一直都比较严厉。比如,包括德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schauble)在内的德国高级官员就要求,希腊方面必须以改革换取国际援助贷款。

 

     但是,也得承认,德国方面对于希腊的严厉态度逐渐放松。比如,德国总理默克尔(Angela Merkel)就曾在10月份表示,希腊改革已经取得进展,各方应当给予以其更多机会。

 

     而在国际债权人于11月末最终同意向希腊发放新一笔援助金之后,默克尔则敦促所在政党议员通过希腊融资方案。

 

     其实,连德国自身也曾表示,一个完整的欧元区对德国更加有利,相反,一个四分五裂的欧元区则会削弱欧元竞争力,从而威胁到德国利益。而这,也正是德国想方设法维持希腊在欧元区最为重要的原因之一。

 

     希腊经济及前景展望


 

     IMF对外联络主管赖斯(Gerry Rice)曾表示,尽管希腊在实行国际债权人强加给它的紧缩政策后,经济应该重回增长,但是希腊在2013年之前不会走出衰退。最新数据显示,希腊失业率已经高达26.0%。

 

    尽管希腊方面在12月份获得国际债权人340亿欧元贷款,并在2013年春季都没有资金短缺之忧。但如果希腊方面就此产生自满情绪,或者反援助党派和民众再度发声,或者未来发生政府重新组阁等情况,希腊问题就可能会再度浮出水面,重新成为市场关注焦点。