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推迟达成希腊协议或可促积极成果

  • 来源:华尔街日报
  • 发布日期:2012-11-22
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     欧元区再次召开的会议依然未能就希腊问题达成一致,和上次一样,与会者为下周又安排了一次会议。但人们用不着感到绝望,也许在这个问题上的拖延能够最终产生一个更具活力且全面的方案,能够满足国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)所坚持的希腊债务在长期内具有可持续性的要求。

     第一个好消息是这一次欧元区似乎得出结论,认为由新民主党(New Democracy)领袖萨马拉斯(Antonis Samaras)所领导的希腊政府是推动希腊改革的最佳选择,应当为这届政府提供支持。与此前希腊和债权人之间的公开对抗相比,如今的情况要积极得多;同时这种支持意愿也产生于希腊政府批准135亿欧元新的紧缩措施之后。如此看来,推迟发放的440亿欧元救助资金有望到位,从而将消除围绕希腊流动性所产生的担忧情绪。

     第二个好消息是对希腊所获新救助资金的使用限制被打破。德国目前表态称,大约100亿欧元的新融资或许可以在用来回购大幅折价后的债券,从而降低希腊的总体债务水平。

     然而这只能部分解决一个难度更大的问题,即如何应对到2013年希腊债务占国内生产总值(GDP)的比重朝着190%上升的局面。根据IMF的相关规定,债务可持续性是获得新融资的前提,因此IMF坚持要求希腊实现到2020年将上述比重降至120%的目标。欧元区将不得不面临艰难抉择,尤其是在到2012年年底75%的希腊债务持有者将为官方债权人的情况下。

     但欧元区本身也面临一些制约。债务减值将面临来自政治和法律层面的挑战:债务减值可能减轻希腊兑现改革承诺的压力,同时还会给其他债台高筑的国家发出错误信号。因此欧元区正在考虑下调救助贷款利率、债券回购和其他措施。

     通过弥补希腊的短期融资缺口,投资者所面临的其中一项不确定因素似乎即将消除。虽说实现债务可持续性的问题难度更大,但保持与希腊和IMF之间的良好合作关系对欧元区来说是最有利的。