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希腊、西班牙左右夹击欧元如何自处

  • 来源:一财网
  • 发布日期:2012-10-27
  • 浏览数:266

 

     美联储议息老生常谈宽松依赖症几时方休

 

  "维稳"成为24日美股投资者最不想看到的词,但对于美联储的决策者而言,这却是当下最适合不过的政策决定。在当日结束议息会议后,美联储表示将继续推进经济刺激计划直至就业市场改善,同时承认经济的一些领域有所改善,但仅是温和复苏。在美联储的利率决定公布后,美国股市小幅走低。

 

  美国联邦储备委员会在24日结束政策例会后宣布维持现有宽松政策不变。这一表态符合市场预期。然而,在本轮量化宽松政策效用尚待更多时间检验之时,外界已开始猜想美联储的下一步行动。这种期待越来越像一种条件反射――既有的措施还未退出,新的政策仿佛就要呼之欲出。美国对美联储宽松政策的“依赖症”何日到头?这不得不令世人忧心。

 

  曾有一段时间,随着经济形势好转,后危机时代的退出策略被摆上台面,但如今这一问题已被一个又一个对于下一步刺激措施的问号所取代。这其中纵有经济形势阴晴不定的原因,也反映出美联储在货币政策上的“鸽派”作风。

 

  美国联邦储备委员会24日宣布,将维持现有的高度宽松货币政策,以刺激就业增长和经济复苏。美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发布声明说,将把联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间,至少到2015年中。这一表态符合市场预期,外界普遍预计美联储在第三轮量化宽松政策刚“满月”之际将按兵不动。

 

  而美国大选最新民调显示,共和党候选人罗姆尼在关键摇摆州科罗拉多州的民意支持率已追平现任总统奥巴马,但是在另一摇摆州内华达,奥巴马仍小幅领先。目前距离最后的投票日还剩下最后10天。目前,奥巴马与罗姆尼在科罗拉多州的支持率各为48%,而仅仅在一个月前,奥巴马在该州还有多达5%百分点的领先优势。而在内华达州,奥巴马以50%对47%的支持率小幅领先,领先优势相比9月份的2%略有扩大。

 

  伯南克把对财政政策的担忧形象地称为“财政悬崖”。后人效仿他,把对美联储货币政策过于宽松的担忧融进了“货币悬崖”一词。三轮量化宽松释放出的流动性如果一发而不可收,将给未来通胀埋下巨大隐患。此外,不少批评人士指责美联储把经济增长中的结构性问题当周期性问题来“医”,是“药“不对症,难以“药”到病除。

 

  本轮量化宽松政策推出已一月有余,其火力集中在房地产市场,最立竿见影的效果体现在抵押贷款利率上。随着9月中旬量化宽松政策“靴子”落地,美国抵押贷款利率持续走低。

 

  连伯南克自己也多次公开表示,货币政策不是万能药,解决不了所有问题,无法消除财政政策捉摸不定带来的负面影响。但目前美国两党在税收、减赤和调整政府开支等问题上分歧依旧,不知美联储一再放宽货币政策为国内进行必要改革争取时间的“良苦用心”能否换来令人满意的结果。

 

  纵观全球主要发达经济体,金融危机以来,央行资产负债表都因刺激政策而不断膨胀,实体经济对货币政策非常规措施的依赖也日渐加深。保增长固然重要,但如何让货币政策常规化,让经济增长恢复自生动力终究是个绕不开的问题。

 

  现如今,美联储议息可谓是老生常谈,美联储依赖量化宽松究竟要到何时才能方休呢?美国经济的未来又在何方呢?

 

  欧债"秋老虎"威力锐减欧元如何走出困境?

 

  焦虑的投资者终于迎来希腊和西班牙的好消息。希腊政府官员24日表示,国际贷款机构已给予该国更多时间来落实财长紧缩措施。而在西班牙,海外媒体曝光称,该国政府即将正式向欧盟申请援助。上述消息为那些担忧重灾国债情的投资者服下定心丸,25日欧洲股市早盘,主要股指普遍上扬。

 

  而自09年末希腊债务危机爆发以来欧盟峰会已经举办了22次,此外欧洲央行也采取了一系列宽松举措,但目前看来欧债危机似乎仍未有消停的迹象,且欧元区经济仍处于衰退边缘。对于如何帮助欧元走出困境,各方人士也是众说纷纭。近日一家知名智库指出,要想真正拯救欧元,解决欧元区南部经济体面临的困境是当务之急。

 

  展望今年底至2013年初,全球新一轮量化宽松政策演进以及欧债危机是否会在短期出现恶化是决定汇率市场走势最重要的两个决定因素。一旦新兴经济体步入“竞争性贬值”,不仅将导致全球贸易出现大幅波动,复苏将更加艰难,爆发“汇率战”和“贸易战”的概率将有所上升。

 

  虽然三季度GDP数据成为英国经济形势的一大亮点,尤其是在当前欧元区危机迟迟难消的背景下。但许多分析师认为,由于欧元区是英国最大的贸易伙伴,英国经济很容易受欧元区问题的负面影响。除非未来数据显示英国第四季和以后的经济增长步伐持续强劲。

 

  欧元区现在究竟有多少麻烦?从希腊接近破产的窘境,到西班牙高企的失业率,再到德国放缓的经济,当然还有无处不在的政治僵局。欧元区目前似乎麻烦不断。比利时著名智库布吕格尔经济研究所资深研究员ZsoltDarvas认为,欧元能否继续生存面临一个最大的威胁。他说道:"对欧元区完整性、或者说是其生存构成最大威胁的,就是欧元区南部国家的深度衰退局面,以及这些国家惨淡的经济前景。"

 

  据海外媒体披露的文件草案显示,希腊政府与国际三方代表团初步达成协议,希腊将额外获得两年时间来实现预算目标,不过,这份草案也列出了希腊在未来两至四年必须采取的数十项改革和财政措施,只有采取了这些措施,希腊才有资格继续获得贷款。

 

  西班牙方面,海外媒体25日报道称,该国将正式向欧盟申请600亿欧元救助款进行本国银行业资本重组,低于欧盟1000亿欧元的上限。但报道同时称,西班牙政府依然谨慎,因为仅该国银行就需要400亿欧元增加核心资本。

 

  来自欧元区的谣言对欧元/美元跌势起着推波助澜的影响,令汇价进一步下挫。一位欧盟官员表示,希腊与欧盟、IMF及欧洲央行等“三驾马车”之间的谈判达成协议,但国内进一步改革前景似乎变得更坏。此外,市场另一个谣言是,国际信评机构惠誉将下调美国主权信评,这同样令市场信心受到伤害。

 

  与此同时,虽然ESM启动使欧债危机集中爆发的概率、欧元区解体的概率均大幅降低,但希腊和西班牙等国的融资计划和银行业危机难免出现短期反复,可能引发市场避险需求再次上升,致使美元汇率小幅反弹。

 

  目前,欧债“秋老虎”威力稍有减弱,但是欧元区内部问题依旧尚未解决,希腊西班牙债务还需良药,欧元有如何走出困境呢?