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希腊债务隐忧重现

  • 来源:华尔街日报
  • 发布日期:2012-09-26
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     投资者当前的注意力可能全部集中在西班牙身上,但希腊不应被人们遗忘。尽管接受了两轮国际救助,进行过一次债务重组,但该国距离实现财政目标仍遥遥无期,并且深陷衰退。希腊与国际债权人就明后两年削减预算115亿欧元,以换取310亿欧元新贷款的谈判已经进行了数周。其实萨马拉斯(Antonis Samaras)领导的希腊新政府如果真的能够进一步削减预算赤字的话,那么欧洲做出让步也将符合自身的利益。

     经济陷入深度衰退已经导致希腊偏离了复苏的轨道。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)此前预测该国经济2012年萎缩4.8%,2013年持平,但这一预期现在看来太过乐观。穆迪(Moody's)对希腊经济的预期是2012年萎缩7%,2013年进一步下滑。外界曾预计希腊2012年的失业率将在19.1%左右,但该国6月份的失业率已经高达24.4%。而新的预算削减计划势必将令希腊经济受到更大的冲击。

     更加严重的经济滑坡意味着第二轮救助计划已经偏离既定轨道。希腊还在奋力争取把达成预算赤字目标的时间延后两年,意味着要到2016年该国预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例才有望降至3%,那么希腊的融资缺口也会增大,因为随着时间的推移赤字只会越积越多。希腊财政部长斯托纳拉斯(Yannis Stournaras)周二告诉路透社(Reuters),把实现预算目标的时间延长两年可能会额外产生130亿-150亿欧元的融资缺口。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)等机构的分析师对这一缺口的估计则达到200亿欧元。这样的情况让市场担心希腊需要进行第二轮债务重组,而这次重组可能会涉及欧元区政府的贷款。

     不过,也有一些小的积极迹象显现。在政治不确定性减退后,7月份希腊银行业存款增加了2%。8月份预算赤字达到了目标,尽管财政收入比预期低4.6%,但是支出也比目标低了9.5%。或许希腊有办法在无需新资金的情况下缩小这个融资缺口,比如野村(Nomura)就提到,当前的救助计划中有92亿欧元资金是专门拨给希腊偿付到期国债的,希腊可以对这部分国债进行展期。

     而欧元区对希腊的决定也不能孤立来看,从本质上讲它更关乎政治而非经济。欧洲央行(European Central Bank)关于欧元不能消失的宣言以及消除欧元区主权债券收益率高风险溢价的目标催生出了让希腊留在欧元区的压力。毕竟,如果希腊重新启用德拉克马的话,欧洲央行关于欧元区债券不存在汇率风险的说法也就完全站不住脚了。

     这些现实情况为希腊与国际债权人继续开展艰难的谈判奠定了基础。没有兑现此前承诺的希腊在公信力方面已十分欠缺,但是欧洲央行的计划加上西班牙仍旧脆弱的形势,增加了欧元区找到办法推进希腊救助方案的几率。