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希腊去留欧元区问题仍悬而未决

  • 来源:华尔街日报
  • 发布日期:2012-06-18
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     5月份支离破碎的希腊大选结果让选民和投资者感到困惑。不过,即便周日的新一轮选举能够打破希腊政治僵局,也不太可能解决当前笼罩全球市场的一大疑问:希腊会继续留在欧元区吗?投资者应为持续的不确定性及应急政策做好准备。

     此次选举仍难分伯仲。民调显示,当前激进左翼联盟(Syriza)和保守派新民主党(New Democracy)的支持率领先,这两个党派均表示打算让希腊继续留在欧元区。不过,两者似乎都不太可能赢得绝对多数票。

     有鉴于此,此次希腊大选可能会出现以下三种情形。在第一种情况下,没有一个政党能够独立组建政府,要么重新进行选举并可能面临新的不确定性,要么就组建一个多党联合政府或技术官僚政府。后一种情形可能对市场最有利,有望使希腊救助计划得以延续。

     第二种情况是,新民主党胜出并组建一个联合政府,这暗示今年早些时候达成的希腊救助计划将得到延续。不过,今年希腊经济萎缩幅度可能大于之前预计的4.8%,失业率将为22.6%,高于预期的19.1%。鉴于国内经济的低迷态势,即便是新民主党也会寻求就救助计划的部分内容进行重新磋商,而这将考验欧洲的决心。

     在第三种情况下,激进左翼联盟获胜并组建政府。该政党领导人齐普拉斯(Alexis Tsipras)曾威胁称,将撕毁希腊的救助协议,但会让该国继续留在欧元区。这一结果对市场而言风险最大,尽管主要央行已暗示随时准备进行大规模干预,但仍很难判断市场的实际反应如何。

     上述所有结果都会促使希腊与国际货币基金组织(IMF)和欧盟委员会(European Commission)展开进一步谈判。不过,一旦谈判双方争执不下,则国际组织很可能会中断对希腊政府的资金支持,希腊将被迫在没有任何外援的情况下采取激进的财政改革行动。瑞士银行(UBS)指出,希腊的财政状况从今年1月份的基本盈余(剔除利息成本)一落千丈,到今年5月出现了基本赤字,这意味着该国仍需通过借钱来为支出融资。有鉴于此,希腊的公共债务可能被迫违约,或是开立借据来支付工资和帐单。

     然而,即便希腊堕落到如此地步,或许也不意味着该国将退出欧元区。希腊的命运实际掌控在欧洲央行(European Central Bank)手中,正是得益于该央行的帮助,希腊银行系统才得以存活。只要欧洲央行继续提供资金,从理论上讲,希腊就有望留在欧元区。显然,官方对希腊的资金扶持一旦中断将引发动荡局面,从而会大大增加出现灾难性银行挤兑和社会瓦解的风险。不过,就目前来看,不要指望希腊去留欧元区问题能够很快尘埃落定。