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西班牙危机比希腊更大更深重

  • 来源:财讯网
  • 发布日期:2012-04-20
  • 浏览数:502

 

    4月20日消息,美国独立投资研究公司Phoenix Capital Research研报认为,表面看,西班牙的债务危机与希腊有着众多相似之处。然而如果仔细分析,会发现事实上西班牙的财政状况远比希腊严峻。

    目前西班牙每四个劳动年龄人口(15-64岁)对应一位65岁以上的老人,预计到2025年恶化至3:1的比例,到2040年则达到2:1的惊人程度。

    仅仅是这种人口结构就可以使西班牙遭遇主权债务危机。美国智库加图研究所(Cato Institute)分析师Jagadeesh Gohkale表示,如果不增加税收或削减政府开支,西班牙要偿还无资金准备的债务须将250%的
GDP存在银行才能付息。

    这对西班牙来说前景不妙。雪上加霜的是西班牙银行体系实际上已瓦解,且看如下数据:银行
贷款总额相当于GDP的170%;不良贷款率超过8%,为18年来的高点;从欧洲央行的长期再融资操作借款从2月份的1692亿欧元增长到创纪录的3163亿。

    这还不是问题的全部。从相对意义来说,西班牙的房地产泡沫使美国次贷危机相形见绌,如今其
经济和公司实际上饱受债务困扰:非金融公司未偿贷款总额相当于GDP的196%,比例超过希腊、葡萄牙,甚至日本;非金融公司债务股本比例达152%,只有希腊和日本超过这一比例;家庭债务相当于GDP的90%,远远超过欧盟70%的平均水平,与有着多年信贷泡沫的美国相当。

    简言之,西班牙就是希腊,只不过规模更大、现状更严峻。国际清算银行(BIS)数据显示,各国对西班牙的敞口总值为1万亿
美元,其中英国510亿、美国1870亿、法国2240亿、德国2440亿。

    不过BIS实际上低估了欧盟国家对金融系统的真实敞口。比如它声称德国对希腊的敞口只有39亿美元,而德意志银行一家对希腊债务和企业的敞口就超过28亿欧元。除德银外德国还有数十家银行对希腊具有敞口。

    因此估计各国对西班牙的敞口远超1万亿美元是不为过的。如果西班牙以任何方式违约或无序债务重组,那么由此导致的系统性危机将使雷曼破产变得微不足道,欧盟届时将瓦解、债市将呈现大约30年未见的熊市。