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“易钱”导致“希腊病”

  • 来源:第一财经日报
  • 发布日期:2012-02-16
  • 浏览数:600

 

     2012不会是世界末日,但可能是欧元区的末日。若如此,希腊或许第一个倒下。三天前,希腊总理在议会投票表决新一轮紧缩方案前也说,如果方案通不过,希腊将面临“灾难性后果”,“迟早会迫使希腊退出欧元区。”

 

     新紧缩方案获得通过,意味着希腊今年将减少32亿欧元的政府开支,私营部门最低工资标准降低22%,到2015年要裁减15万名公职人员(今年内先裁1.5万人);也意味着希腊有望得到国际援助资金,避免3月20日到期的债务违约;但由于个别细节和改革的政治承诺问题,欧元区取消了原定15日召开的财长会议,也就是说,有些欧元区国家对希腊还不够信任,“紧缩换外援”还不能说板上钉钉。

 

     这里不去讨论“紧缩是不是希腊的最好出路”,要问的是,希腊怎么积累了这么多债,同时又丧失了竞争力?答案之一是,当初借钱太容易。

 

     香港金管局总裁陈德霖指出,上世纪90年代,如果从市场上借入十年期资金,希腊政府要付出比德国国债平均高约1550个基点的利息。但希腊加入欧元区后,资本市场要求它所付的利率,却与获得AAA评级的德国相近。2005年,十年期希腊国债收益率仅比德国国债高约20个基点。市场如此失效,借钱如此容易且低息,希腊政府和国民自然形成一种错觉,以为可以不断先用未来钱,以债养债,从而丧失了公共财政纪律。

 

     假如借钱就能“繁荣”,谁还会拼尽全力提高竞争力?这就是“易钱”(easy money)导致的“希腊病”。

 

     借不到钱会渴死,太容易借到钱会淹死。一些现在借不到钱的企业或地方政府,很多都是当初太容易借到钱,从而被鼓励盲目扩张和投资的。来得容易,去得也容易,同时还很难看。