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对冲基金挡道 希腊债券自愿减记前景渺茫

  • 来源:世华财讯
  • 发布日期:2012-01-12
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     持有大规模希腊债券的对冲基金仍反对自愿减记希腊债券,与IMF等机构意见背道而驰,因无论希腊是否违约,其通过对冲均可保证自身利益,而希腊3月将再临违约威胁,救助希腊的私人机构减记希腊债券协议前景仍很渺茫。

     综合媒体1月11日报道,在银行债权人2011年后期同意减记希腊债务50%后,投资希腊债券的对冲基金仍在与强大的国际货币基金组织(IMF)就私人机构减记希腊巨额债务问题进行深度博弈,尽管该问题关乎欧元区未来命运。

     当前对冲基金持有希腊债券的具体规模仍不可知,因希腊债权人中的20%到25%身份不明,据消息人士透露,这20%到25%比例的一半为对冲基金。但对冲基金持有的希腊债券投资敞口足以将欧盟、欧央行与IMF这所谓欧洲“三驾马车”提出让私人机构公担希腊债券减记损失的计划破产,因希腊债券中大约价值2,060亿欧元债券是被银行、机构投资者及对冲基金等私人机构持有,且对冲基金过去数月中已市场低迷时期,低价增持大规模将于3月20日到期的希腊国债。

     根据IMF要求私人债券自愿减记希腊债券50%的协议,私人机构将在减记希腊债务过程中面临大约1,000亿欧元(约合1,300亿美元)的投资损失,当前银行债权人在政府压力下已接受该方案,但作为希腊债券的另一重要持有机构——对冲基金却迟迟未接受上述计划,因希腊违约与否对其利益影响并不大,这些对冲基金既能坐视希腊违约,通过购买的违约保险对冲损失,又可以在希腊债券减记计划实施后,获得全额偿付。这种万全之策令对冲基金与仍努力将希腊融资成本降至可持续水平的IMF出现态度分歧。

     欧盟经济与货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)10日表示,就减记希腊债券的各方协商预计将不久完成。但协商时间已在一点一滴的耗尽。若无国际援助,希腊可能将在3月20日左右出现违约,因届时将有大约145亿欧元债券到期,因此减记希腊债券的协商必须提早完成,毕竟协议签署的文字工作仍需6周时间履行。

     对冲基金仍坚持己见同时,德法两国领导人9日会议仍坚持表示,私人债权人必须公担救助希腊成本,这令协商前景更加迷茫。

     对冲基金坚持己见同时,国际金融协会(IIF)代表的银行机构已在政治压力下在结束减记50%希腊债券的方案。但相关银行与希腊在减记后债券的票息、到期时间、及信贷担保等具体条款方面存在分歧,毕竟这将影响银行所持希腊债券的净现值,与银行自身利益相悖。银行业内人士也预计,债权人减记希腊债券后的债券净现值预计将折价65%到70%,票息在4.5%水平。

     投资公司Exotix董事Gabriel Sterne表示,伴随谈判时间的消逝,部分对冲基金已在上述希腊债券减记协议的对赌中获益,因希腊在2011年12月与2012年1月偿付了小部分到期债券。

     但对冲基金的上述策略终究是一个危险策略,因有消息称,希腊债券自愿减记不成前提下,欧洲决策层迫使投资者签署减记协议的可能性在升高,且希腊也可以修改法律,根据所谓“集体行动条款”要求不同意希腊债券减记的少数投资者服从同意减记的多数投资者群体。

     从实际状况看,不管对冲基金的威胁有多大,希腊债权人有意向签署自愿减记希腊债券的比例都在下滑,1月末倾向签署协议的机构比例料将在60%,远低于IIF在2011年提出的90%预期。在如此低的支持率背景下,欧洲三驾马车是否将考虑推出更大规模第二轮希腊援助的提议仍不明了。

     IIF常务董事Charles Dallara近期将到访希腊与欧洲三驾马车进行磋商,IMF的技术性官员预计16日也将达到希腊首都雅典进行评估。