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希腊可以走多远?欧元区可以走多远?

  • 来源:经济通
  • 发布日期:2011-10-04
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     欧洲债务危机已经卷土重来。希腊自2010年5月获得第一次紧急援助以来正在经历一段非常严峻的时期。截至2011年9月,希腊已经通过了两次财政削减计划以换取欧盟和世界货币基金组织的两次援助计划。然而希腊违约的可能性仍然居高不下,这主要由于其缺乏增长动力并且不停的支出缩减的空间有限。希腊可以走多远?欧元区可以走多远?

  希腊也许将面临退出欧元区的可能性,但退出这个货币联盟的代价十分高昂,这其中包括了货币快速贬值和过度债务利息的支付。另一方面,像法国与德国这样的国家也许会意识到分担与公共债务有关风险有利,并将受益于欧元的贬值。

  短时期内希腊唯一的解决方案是变卖国有资产。私有化计划早在2010年5月就被提出,但是由于政治、法律和技术原因,进展十分缓慢和低效。然而在世界货币基金组织和私人
投资者的压力下,为获得进一步的援助,希腊将有望从10月开始加快该进程。包括雅典国际机场在内的三份巨额合同将在十月投放市场。希腊计划在2011-2015年间通过变卖资产筹集500亿欧元。更重要的是,因为私人投资者在购买资产后进一步投资,促使就业和生产增加。雅典当局希望借由变卖资产获得更大的溢出效应。

  欧债危机为中国提供机会也带来挑战

  欧洲债务危机将长期持续10年左右,这为中国提供了机会也带来了挑战。在短期内,作为一股正在崛起的力量,中国如何在新的全球趋势中确定自己的定位非常重要。如果在一个更加明确的经济与外交策略指导下,我们认为中国帮助欧洲诸国摆脱危机以求全球稳定的同时,在权利重组中受惠其自身是有积极作用的。比如当面对来自脆弱欧洲国家的直接援助请求时,中国可以考虑以下建议:

  1.不买纯债务(「IOU」),因为无论回报率有多高,这些脆弱的欧盟国家违约风险非常高。

  2.如果可以,购买资产抵押性证券。

  3.购买更可靠的欧洲央行发行的债券。我们预计在未来的几年中,欧洲央行将发行更多债券。

  4.抓住好机会和好时机对脆弱国家正在出售的国有资产进行直接投资。以希腊为例,港口,港口运营,港口系统和其他与生产相关的资源会是中国私人以及主权财富基金谨慎投资的好目标。由于希腊政府不得不尽快出售这些抵押财产以达到世界货币基金组织和私人投资者的要求从而获得进一步的援助金,此时进行投资的价格与价值可能都不错。

  长期来讲,中国要意识到欧元区经济在未来几年也许会因为财政削减政策以及由债务危机导致的低消费水平与低投资动力而持续疲弱。欧洲地区低增长甚至是经济衰退意味著作为中国最大出口地区的低需求。这反过来会促使中国加速经济转型从一个出口导向型经济体成为国内消费导向型经济体,这是一个被广泛认同并预期的中国经济改革的方向,转型的方向和步伐可能会比预期的快得多急得多。我们也预测从今年开始净出口对GDP的贡献将保持为负或接近于零。《海通国际研究部主管兼首席经济学家 胡一帆》