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希腊退出欧元区——不可能的选择

  • 来源:世华财讯
  • 发布日期:2011-09-16
  • 浏览数:614

 

     分析人士指出,希腊退出欧元区弊大于利,可能导致整个欧洲银行业出现危机,因此不论希腊还是其它成员国都不愿看到欧元解体。

     综合媒体9月16日报道,德国总理默克尔与法国总统萨科齐都曾表示,希腊不会离开欧元区,但是这种难以想象结果正在各个层面得到认真讨论。

     希腊退出欧元区将是史无前例的,一些分析师视欧元区解体为不可避免的。还有一些分析师认为希腊是一条“病肢”,需要截去以保护其他国家和挽救整个欧元区。

     挽救希腊可能引发道德风险问题,但是弃之不顾似乎有悖于欧洲相互支持和团结一致的思想。

     政治分析师认为,让希腊留下来可以显示欧元区的团结,以及对整个成员国的承诺。但是也可能是在告诉市场,布鲁塞尔无法做出保证欧元区经济发展所需要的艰难决定。

     花旗集团经济学家比特(Willem Buiter)在13日发布的一份报告中表示,虽然希腊离开欧元区的可能性比任何时候都大,但是那对希腊和整个欧元区的利好非常有限,对二者的直接或间接负面影响反而更大。

     花旗认为到2011年底希腊政府债占GDP比重将达到167%。改革和私有化计划的延误,加上弱于预期的增长数据,使希腊控制债务的努力受到打击。

     IMF总裁拉加德(Christine Lagarde)15日晚在讲话中表示,希腊正在遭遇“改革疲劳”。这意味着希腊可能将在某个阶段违约。但违约的时间和本质取决于很多因素,尤其是较发达国家注资援助意愿和重债国自身的结构性改革。

     希腊政府继续削减赤字的能力也很关键。如果IMF、欧盟和欧央行这“三驾马车”认为希腊故意不履行结构性改革要求,注资可能就会暂停,希腊违约将几乎不可避免。

     比特写道,在这种情况下,希腊将无法偿还多数国家债权人的债务。那么它为什么又不会离开呢?毕竟,欧元出现前利用对德国马克的竞争性贬值,是南欧经济体增长的关键。但是比特解释说,重新使用希腊货币将立即出现贬值——他估计幅度可能达40%。只要退出欧元区成为必然,就将马上出现银行挤兑。希腊银行系统在退出欧元区之前就将崩溃。

     持有希腊货币工具的机构,与仍以欧元资产为主的机构将在资产组合中出现巨大的失衡。具有此类风险的公司和剩下的银行,跟随主权债一起违约的概率也将非常高。

     比特指出,不按照“三驾马车”所描述的方法对经济和劳动市场进行结构性改革,竞争性贬值的利好只会是暂时的。离开欧元区将导致金融崩溃和比现在更深的衰退。

     瑞银(UBS)经济学家德奥(Stephane Deo)与多诺万(Paul Donovan)曾估计,弱国离开欧元区第一年的成本将在人均9,500至11.5万欧元(13.1万至15.9万美元)之间,之后几年成本为人均3,000至4,000欧元。对希腊而言,这将是其27.7万美元人均GDP的一半甚至更多。

     希腊离开欧元区几乎什么都得不到。

     那么影响力最大的德国会终止援助,让希腊违约吗?

     欧洲著名政治分析师Peter Zeihan指出,希腊现在经济已不可持续,他们继续留在欧元区的唯一途径就是德国不停地进行直接或间接援助。如果德国这样做的话,还有葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利都需要援助,如果德国不愿意接受这样的结果,希腊就只有选择离开。

     如果想要保住欧元区,就必须找到强迫至少是多数成员国参与的方式,按照德国的规则承担财政责任。这对希腊问题来说是不可能的。如果采取措施留住希腊,实际上将鼓励其他成员国也按照希腊的方式行事。

     Zeihan补充道,但是希腊退出欧元区将几乎马上出现违约,在整个欧洲引发银行业危机。改革和扩大EFSF将有助于其余成员国在面对信用大面积短缺时挽救自己的银行系统。这可能是拯救欧元区的唯一办法。