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希腊重组债务的风险正在上升

  • 来源:外电综合
  • 发布日期:2011-04-26
  • 浏览数:348

 

     4月中旬以来,关于希腊将不得不进行债务重组的传闻甚嚣尘上。4月22日,德国ZDF广播电台披露了欧洲央行执委会成员斯塔克的言论,斯塔克表示,“重组将是短视行为,且会带来严重弊端,最坏情况下,成员国重组债务造成的影响会更甚于雷曼兄弟倒闭。”他还指出,目前有关债务重组的猜测是以某个国家主权债务发生违约的假设为依据的,但这种假设从根本上就是错误的。他表示,希腊虽处在密切监控之下,但并非无力偿债,去年5月就国际救援达成一致后,希腊有可能偿还债务。“欧盟和国际货币基金组织(IMF)的调节计划是基于对偿债能力的分析,如果无法确保改革计划完成后具备偿债能力,就根本不会提供援助。”

  

     虽然斯塔克言辞激烈地强调了欧洲央行对希腊债务重组的反对态度,但就目前观察到的情况而言,希腊进行债务重组的可能性不但存在,而且正在上升。为了从欧盟和IMF处获得援助资金,希腊从去年开始推行了一系列痛苦的紧缩措施。这些措施对希腊短期经济增长的杀伤力已经逐渐显现。一年前,希腊预期经济将在2010年和2011年下滑4%和2.5%。实际上,2010年希腊经济的衰退幅度达4.5%,雅典的一家智库预计,今年衰退幅度将会达到3.2%。劳动力市场亦不乐观。到2010年末,希腊的失业率已从2009年中的9%飙升至14.2%。此外,2009年,希腊公共债务占GDP的比例为127%,2010年估计会达到145%。公共债务依旧沉重。

 

  这种情况当然无法令金融市场相信希腊能按时偿还债务。从希腊债务危机爆发以来,希腊国债收益率一直保持上行趋势。4月21日,希腊5年期信用违约互换(CDS)一天内大涨53个基点,升至创纪录的1335个基点。4月22日,希腊10年期国债收益率已突破15%,比同期限德国国债收益率高出1000多个基点。虽然希腊今年尚可仰仗救助基金解决融资问题,暂时不会太多地受到金融市场波动的影响,但2012年,希腊必须依靠金融市场解决半数融资需求,现在的利率水平对希腊而言显然是不可接受,难以持续的。火上浇油的是,由于欧元区通胀率持续超出调控目标,欧洲央行已开始加息。这会进一步推升希腊的融资成本。

 

  既然仅靠自身无法解决债务问题,希腊只能寻求更多的外部援助,然而,身为欧元区核心国家的德国似乎已不想再掏更多的钱了。德国财长朔伊布勒4月13日称,希腊可能需要重组债务,若6月份的分析显示希腊的债务难以持续,便必须采取额外措施处理。这是德国首次作出这一表态。随后,德国政府顾问菲斯特说,希腊极度疲弱的财政意味该国无可避免要重组债务。如果彻底失去德国的支持,债务重组似乎就是希腊唯一的选择了。4月22日,两家希腊报纸报道称,希腊当前在考虑展期债务。一旦希腊真的决定实行债务重组,市场对爱尔兰、葡萄牙等国的重组预期将急剧升温,欧元区边缘国家国债收益率的大幅上行恐怕难以避免,届时,去年二季度欧元贬值、欧洲金融资产跳水的场景又将重演。而以德国为首的核心国家会再次面临是否救援的艰难选择。如果事态恶化,且德国不愿继续救援的话,某些边缘国家可能会被剔除出欧元区。

 

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

 

  在经过一年左右的财政紧缩后,希腊并未展现出应有的偿付能力,无法依靠自身解决融资问题。雪上加霜的是,当来自欧盟和IMF的援助渐渐用尽后,德国似乎已无意承担更多。希腊债务重组的风险由此迅速上升,一旦希腊真的重组债务,将对全球金融市场造成不小的打击。