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希腊经济改革目标仍难以实现

  • 作者:倪小禾
  • 来源:中希时报
  • 发布日期:2011-03-17
  • 浏览数:561

 

 

     希腊需在2015年前完成总值500亿欧元的国有资产私有化过程,目前看来形势依然严峻。

 

 

 

     据希腊每日报消息,311的欧盟领导人会议上做出了多个利于希腊的决议,但这并不值得欢欣鼓舞,因为多数决议只是纸上谈兵,对解决希腊面对的多重困难并无实质性帮助。目前,对希腊来说最重要的是在削减财政负担的同时刺激经济增长,然而统计数据显示,当前的形势有明显恶化的趋势。

 

     此前,市场预估所有决议需等到324日欧盟首脑会议时才得以公布,然而此次不同以往的是,于上周五举行的欧元区理事会非正式会议上便公布了一系列决议草案,其中,最出人意料的包括同意降低希腊还款利率,将欧盟金融稳定基金(EFSF)借款额度从目前的250亿欧元提升到440亿欧元,放行欧盟金融稳定基金和欧洲稳定机制(ESM)购买由债务国在一级债券市场发布的债券。

 

     至于希腊方面,欧盟决定将现有贷款期限从原本的两年延长至四年,还款期限也从三年延长至六年,这意味着贷款的平均期限又从前的三年变为现在的七年半。

 

     此次欧元区决定延长贷款期限并不是意外之举。从去年11月爱尔兰爆发经济危机寻求帮助开始,欧元区便传出将延长贷款时限的消息。

 

     但是,将希腊的还款利率降低一百个基点对希腊来说确实相当意义重大。这至少可以从两方面帮助希腊减轻目前的公共债务负担。首先,通过调低利息可达到减轻减赤目标的压力,其次,随着国家赤字占国内生产总值的比重越来越低,如果国内生产总值增长高过全国平均借贷成本,也就是假设财政收益高于支出,那也就意味着实现了最基本的财政预算盈余。

 

     关于增加EFSF的借贷能力从250亿提高至440亿并允许购买债务国发行的债券,这意味着未来三年内,希腊可依靠EFSF的贷款援助重回证券市场。

 

    对希腊来说,不可能从私人投资者处以合理利率贷款,所以上述一系列决定显得尤为重要。

 

    同时也意味着从20105月至20135月三年期间,希腊需连本带利向债权人偿还1100亿借贷资金,基本等同于欧盟及国际货币基金组织的借款总额。

 

    这是由2010年借款多于还款并且将来会逐渐减少借款额的债务国提出的要求,也意味着从20104月起为了填补资金空缺,需要向私人投资者发放新的债券。

 

    当然,希腊还需要通过法律手段强化财政措施框架,并力求完成总值50亿欧元的国有资产私有化任务,此举措已列于最新更新的财政纲领中。

 

    不过就目前的形势分析,2015年完成500亿私有化进程以降低赤字,目标虽然积极,但有些不太现实。正如一位投资银行人士分析指出,假设希腊私有化平均交易额为1亿,那么必须保持平均三天成交一笔的速率,这样一来,1500天左右希腊才能达到总额500亿的成交目标。

 

    尽管有附加条件加持,但不难看出欧盟利好消息的背后显示出希腊最新的财政纲领的实施无论在结构改革方面还是财政方面的风险系数都大大增加。

 

    而新近出炉的国家预算调查数据显示,虽然公共投资预算比去年同期下降超过65%,但是今年头两个月的总体预算额度仍高于去年同期水平。据一位对目前经济形势相当了解的官员表示,目前预算赤字额度比计划出现偏差将会使今年第一季度的赤字偏差比预计要大的多,也就意味着2011年实现赤字额降至全国生产总值7.5%的目标更加难实现。

 

    在这方面,欧盟理事会311日做出的决议应该是受到欢迎的,虽然很大程度上也反映了希腊财政改革方案所承担的风险。但是,对于最棘手的问题,他们目前仍无能为力,那就是将希腊崩溃的经济拉回正规以及提升希腊偿还贷款的能力。

 

    然而,重新刺激经济增长显然将成为更严峻的挑战。就目前这几个月的经济下滑形势看来,势必要采取更多紧缩措施以弥补愈演愈烈的恶性循环。那么,财政计划中所涉及的基本原则,也就是依靠提高税收来削减财政负担,将不得不被重新审视。

 

    至于解决偿付能力的问题,目前看来或许会被希腊的欧元区伙伴延缓考虑。债权国首要考虑的将会是银行的利益和养老金问题,同时,他们还担忧希腊会影响欧元区其他国家的经济以至最后造成更大的灾难。所以,对希腊施压促使其尽快进行500亿欧元的私有化改革进程是目前解决问题的最有效手段。

 

    总之,此次针对希腊问题所做的决议从根本上来看是应该受到欢迎的。但是,瑕疵依然存在,两大主要问题仍未得到妥善解决:一是刺激经济增长,二是行之有效的削减公共债务。