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美股评论:买进恐惧抄底希腊

  • 作者:子衿
  • 来源:新浪财经
  • 发布日期:2015-07-02
  • 浏览数:906

      财经撰稿人布拉什(MICHAEL BRUSH)在MarketWatch撰文指出,鉴于希腊不会成为雷曼兄弟翻版,希腊不见得会有大规模灾难性违约,欧洲央行还在为希腊银行系统提供紧急流动性援助,希腊人希望留在欧元区,希腊和欧洲距离达成协议并不很遥远这五点关键原因,希腊脱欧可能性不会很大,而这就意味着希腊,乃至欧洲市场完全可能在下周迎来一波巨大涨势;而哪怕希腊脱欧,长期角度说来,希腊的企业和其股票也将获得相应的优势。

      以下即布拉什的评论文章全文:

      在志得意满了若干个月之后,市场终于再度遭遇了一点恐惧情绪。不过,法国兴业银行美国宏观策略部门负责人麦克唐纳(Lawrence McDonald)却说,恐惧其实是好事,因为赚钱的最好方法就是在恐惧氛围当中买进。

      现在,要将这策略投入实践,希腊股票就是个很好的着眼点,投资者可以通过购买Global X FTSE Greece 20 ETF(GREK)来操作。“到了下周,我们就有很大的机会去目睹一场壮观的涨势,因为到那时,一切就都过去了。”

      麦克唐纳认为,希腊股市还不仅仅是有交易机会那么简单,事实上,他确信希腊会留在欧元区内,这就意味着Global X FTSE Greece 20 ETF或许还值得长期持有。“我们对最终解决方案的达成抱乐观态度。”

      或者,哪怕希腊最终脱离了欧元区,由此而来的一些积极因素也会在长期层面帮助希腊企业(这一点文章最后会有说明)。

      如果你依然觉得希腊股票风险太高,那么还有一个较安全的办法。将手中的美国企业股票换成类似的,价格更低廉的,因为近期希腊问题而受到连累的欧洲企业股票。Wells Capital Management首席策略师保尔森(James Paulsen)指出,欧洲经济正在改善之中,而且与货币政策正在转向紧缩的美国不同,欧洲依然处于宽松阶段。

      要找一支能够胜任这工具的ETF,当然是Vanguard FTSE Europe ETF(VGK)了,它较之5月的峰值已经下跌了7%,而且目前还有3.3%的股息收益率。如果你还是更喜欢个股,那么瑞士信贷的分析师们会为你推荐荷兰的ING(ING)、法国的农业信贷银行(CRARY)和兴业银行(SCGLY),以及意大利的联合圣保罗银行(ISNPY),他们给这几支股票的评级都是超越表现。

      当然,在恐惧中买进和傻大胆还是两回事,前提是你必须有合理的判断,认定恐惧已经过了头。在我看来,目前由希腊引发的恐惧恰恰是过头了,主要理由有以下五点。

      1. 希腊不会成为雷曼兄弟翻版。

  Yardeni Research的亚德尼(Ed Yardeni)希腊相关的卖压之所以会发生,原因之一也是在于纽约联储行长杜德利(William Dudley)表态,警告投资者说希腊离开欧元区造成的麻烦可能会扩散开来,就像当初的雷曼兄弟崩溃一样。杜德利在媒体上表示:“想当初,雷曼兄弟破产时,公众根本不曾想到过经济和金融市场会受到后来那种程度的影响。”

      天哪。在眼下这当口,谁会愿意听到雷曼的名字?

      事实上,人们原本也没有必要听到,因为希腊的大多数债务都已经从私营部门转移到了欧洲各国政府账面上。瑞士信贷分析师安图内斯-席尔瓦(Carla Antunes-Silva)强调,欧洲各银行面前的风险已经最小化了。亚德尼表示:“希腊脱欧造成的影响可以与雷曼兄弟造成的金融崩溃相提并论?我严重怀疑。”

      2. 希腊本周不能归还国际货币基金15亿欧元,也不见得会导致大规模违约灾难。

      “国际货币基金不会乱来的。”麦克唐纳认为,“他们会给希腊三四周的时间。我们已经和不少国际货币基金官员开过会,只要还有一丝达成协议的机会,他们就不会让希腊彻底违约的。”

      他认为欧洲债权人们原本已经准备让自己的立场变得更柔软一些,但是希腊官员上周末退出了谈判,改变了事情发展的轨迹。他相信,欧洲立场软化的态度本周也不会改变。“当然,这可能没有什么作用,但是短期内,这还是可以为希腊股市带来一轮涨势。”

      3. 欧洲央行还在为希腊银行系统提供紧急流动性援助。

      麦克唐纳指出,尽管欧洲央行没有如希腊所希望的加大支持力度,但是他们同样没有关闭资金的闸门。由于挤兑的缘故,希腊银行可能需要在短期内得到更多支持。欧洲央行至少目前,对此还是开放的态度。

      在媒体发布会上,欧洲央行表示,他们“准备好重新考虑”援助上限的决定,而且会“与希腊央行密切合作,确保金融稳定”。麦克唐纳的解读是,这就说明,如果希腊接受紧缩政策要求,保持欧元区成员国身份,欧洲央行是可以提供更大力度支持的。

      瑞士信贷分析师贾斯维特(Andrew Garthwaite)解释道,欧洲央行的这种施压策略以前就曾经说服塞浦路斯接受欧洲的改革要求。同时,为了让自己的银行短期内不至于有大麻烦,希腊已经关闭了所有银行,直至7月5日,而取款机也设定了每天最高60欧元的上限。

      4. 希腊人还是希望留在欧元区。

      希腊代表退出了上周末的谈判,决定将问题递交7月5日的全民公决,因为政府领导人实在无法让本国的政治盟友接受欧洲倡议的改革。

      可是,民意调查发现,希腊人并不想脱离欧元区。瑞士信贷的贾斯维特认为,希腊脱欧的可能性只有三分之一,这也正是关键性的原因之一。民调结果显示,70%的选民希望留在欧元区内,57%的人甚至愿意为此付出紧缩的代价。

      公决的结果到底会怎样,很大程度上也要看这为期一周的银行关门、取款受控的局面的影响,看选民们的怒火到底会冲着欧洲还是冲着退出谈判的希腊政治家们。“想要打破政治僵局,继续前进,或许也不能不迈出这极为艰难而罕见的一步。”高盛证券分析师皮尔(Huw Pill)总结说,简而言之,痛苦可能会让希腊人更倾向于选择留下,但是他同时又警告说,公决结果现在还远不到不需预测的地步。

      亚德尼则表示:“我的预感是,希腊人会投票决定留下,让政府获得必要的政治颜面,确保他们可以接受债权人提出的协议计划。”

      5. 希腊和欧洲距离达成协议并不很遥远。

      其实,谈判破裂之前,债权人和希腊之间的立场差距绝非天堑,只是在到底该减少多少退休金和增加多少税收等问题上而已。欧洲想要希腊更多削减退休金,而希腊希望少削减一点,以更高的企业税来补足余下部分。总之,这并不遥远的距离就意味着双方走到一起其实并不难。

      如果希腊脱欧

      可是,如果希腊最终真的兑现了那三分之一的可能性,脱离了欧元区,而你的Global X FTSE Greece 20 ETF被套住了怎么办?别害怕,这或许没有那么糟糕——尤其是在长期角度看来。

      “你应该明白,盘整后,价格已经吸收了大部分利空的可能。”麦克唐纳指出,哪怕脱欧,希腊股票也至多因此再下跌10%到15%而已。同时,希腊企业将因为脱欧重新获得竞争力,而市场迟早有一天会让这一点在价格当中体现出来。

      比如说,由于脱欧之后的货币贬值,希腊出口商品将吸引力大增。与此同时,一旦希腊局面开始澄清,外国投资也会大量进入。

      当然,更可能的结果还是希腊留在欧元区内,持续面对外围国家需要面对的那些问题。“我们已经目睹了两次救援,而现在,我们又进入了一个救援阶段。”亚德尼表示,“希腊将继续成为外围地带的一个痛点。”