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欧洲央行掌握着希腊的“终极王牌”

  • 作者:严婷
  • 来源:华尔街见闻
  • 发布日期:2015-06-17
  • 浏览数:560

      希腊经济如今奄奄一息,仅靠“借来的时间”维系(此处时间=金钱)。

      希腊银行过去几个月都严重依赖欧洲央行的“紧急流动性援助(ELA)”。欧洲央行管委会此前提供给希腊银行业的ELA上限为802亿欧元,但欧央行行长德拉吉周一(15日)表示,对希腊的ELA没有预设的上限。

      欧央行目前为希腊提供的流动性约1180亿欧元,相当于希腊经济三分之二的规模。与此同时,欧央行可以根据谈判结果,决定收紧或缓解救援的条件。实践中,欧央行可允许希腊政府发行更多的短期债,以满足其流动性需求。

      为什么ELA如此重要?

      ELA是欧元区各成员国在面临流动性压力时从欧央行获得的贷款项目,由欧央行管委会设定利率,提供给成员国现金流。

      “这就像为一个国家的银行印钞,”TrendMacro的首席投资官Donald Luskin表示,这一贷款的利率较高,因为其背后的抵押品通常比较薄弱。“但ELA并不会对欧元系统构成债务或风险。”

      如果希腊无法偿还ELA贷款,风险将由希腊承担,而不像当一个国家提供了足够抵押品的情况下,欧央行通常会降低贷款利率。

      “一般都是做出决定的银行来承担贷款风险,但欧央行和希腊的情况是,欧央行做决定,希腊承担风险。”Luskin对CNBC表示。

      欧央行拒绝将希腊国债作为抵押品后,ELA已经成为希腊的最后希望。希腊的商业银行如今每天都会流失存款约3亿欧元。如果没有ELA支持希腊的商业银行系统,商业银行就会被要求偿还希腊央行的贷款。没有足够现金的话,银行就会倒闭,存款流失,经济衰退加剧。

      所以,欧央行手里握着希腊的经济命脉。ELA是欧央行对希腊施压的终极“王牌”。如果欧央行要求中断ELA供给,希腊立刻就要回到“石器时代”。

      不过,欧央行仍然有动力将希腊留在欧元区,希腊退欧将会导致无法预见的后果,无论是对整个欧元区金融系统还是全球金融市场,进而给欧央行带来更大压力。

      2011年时,爱尔兰也曾高度依赖ELA,当时该国一度得到欧央行1870亿欧元的ELA贷款。欧央行就曾威胁称,如果爱尔兰不同意救助条款,就要切断紧急贷款。此后爱尔兰不得不就范。

      2013年时,塞浦路斯也不得不向欧央行寻求紧急流动性援助。类似希腊如今的状况,欧央行也拒绝接受塞浦路斯主权债作为抵押品。塞浦路斯也曾遭到欧央行管委会可能切断ELA的警告。该国此后也接受了救助计划,并实施资本管制以重塑银行业的偿付能力。