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法国兴业银行:欧元将跌至平价的四大原因

  • 来源:汇通网
  • 发布日期:2015-04-08
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    在美国3月份非农数据大幅不及预期后,欧元兑美元大幅攀升,但是仅仅两个交易日后便悉数回吐涨幅。法国兴业银行分析师Patrick Legland表示,有四大原因导致欧元兑美元将进一步下挫,欧元兑美元跌至平价的速度将快于市场预期。

    原因1:强劲的资金外流料将持续

    在2015年一季度,除日元、英镑外,欧元兑一揽子货币都出现了贬值。欧元兑美元自2014年5月以来已经贬值22%,目前欧元兑美元汇价跟随德国-美国5年实际利率息差的走势更加密切。随着美国一季度经济数据表现不佳,近期欧元兑美元可能会持续窄幅交投的格局。

    但是央行货币政策是一个长时间的趋势,市场预期欧洲央行将维持低利率,而美联储和英国央行将在中期内上调利率。

    目前欧元区固定收益资产利率非常低,投资者倾向于重新配置他们的资金。考虑到2015年有很多国债将到期,而这些资金将重新买入国债,因此结构性的资金外流压力较大。

    原因2:希腊和西班牙挥之不去的政治危机

    在2015年2月20日,欧洲央行同意将希腊援助计划展期至6月末,并且向希腊提供72亿欧元新的贷款,前提是希腊在4月末前通过经济改革。希腊资金正在逐步紧缺,但是在夏季前需要偿还的贷款较少,而6月20日需要偿还大量贷款。这将会令希腊金融状况而言,而希腊地区资金外流正在加速。我们的经济学家认为希腊问题最终将找到解决方案,但是希腊退欧风险仍然存在。

    在西班牙,政治大选的马拉松已经在上个月拉开帷幕,这将增加该国的政治不稳定性。该国社会主义民主党的动态值得关注。

    原因3:欧元逐步失去外汇储备功能

    国际货币基金组织的COFER数据显示,2014年四季度,欧元作为全球第二大储备货币的功能正在降低。自欧元区金融危机以来,欧元作为贮备货币的功能就有所下降。随着欧元区政治不确定性和欧洲央行进一步宽松的进行,欧元将进一步失去吸引力。

    原因4:欧洲央行可能会在2016年将QE时间延期

    目前欧元区经济得益于原油价格走低、欧元疲软、金融状况不断改善和较为宽松的财政政策,但是考虑到欧元区仍然“严重”需要去杠杆化和改革,这些短期因素并不会导致欧元区经济持续自我改善。

    因此,如果欧元区通胀和经济并未改善,我们的经济学家预计欧洲央行资产购买并不会在2016年截止。预计在2016年欧洲央行在其资产购买中将增加对企业债券的购买,在2017年扩大QE和TLTRO的规模。

    鉴于上述因素,法国兴业银行外汇分析师预计欧元兑美元在2015年将进一步下行,这对股市产生怎样的影响还待进一步观察。疲软的欧元和较低的汇率将使跨国企业受益,但是如果欧元下行因为政治因素,欧洲股市将受到不利影响。近期欧元区股市隐含波动率已经加速,如果希腊事件持续发酵,欧元区股市将进一步大幅波动。